Stratasys покупает Makerbot: выгоды и риски для клиентов

Существует одно голландское выражение, «купить кота в мешке». Это означает купить то, что потом окажется совершенно не тем, чего вы хотели. Другими словами, иногда можно выложить $403000000 за то, что на самом деле этого не стоит, если это покажется неплохим ходом.

Именно такое выражение подойдет для приобретения  Stratasys компании Makerbot за $ 403 миллионов. Эксперты пытаются объяснить, почему все выглядит именно так. Учитывая нынешнюю ситуацию Stratasys, им эта покупка может принести определенную пользу.

Нынешняя стоимость акций компании Stratasys выросла на 79% за год, на 222% за 3 года или на 926% за 10 лет, стоимость активов оценивается в $3.3 миллиардов. Стоимость 3D Systems составляет $4.3миллиарда и за год возросла на 134%, за три года на 917% и на 2333% за 10 лет. В среднем за три года прирост Stratasys составляет 29%, а у 3D Systems - 43%. В прошлом году чистая прибыль Stratasys составила 8 миллионов от выручки в 255 миллионов, а у 3D Systems – 39 миллионов при 354 миллионов соответственно.

Коэффициент P/B компании Stratasys равен 2.1, при этом у 3D Systems он составил 8.1. Операционный денежный поток может объяснить неравенство, в 2012 у Stratasys он составлял $1 миллион (не смотря на слияние), а у 3D Systems - $53 миллионов. Итак, по показателям прошлого года акции обеих компаний оценивались довольно хорошо, однако, очевидно, что на фондовом рынке 3D Systems имеет лучшую репутацию и ее стоимость стремительно растет. Есть одно но: 3D Systems занимает 22 место по величине ставки процента по краткосрочным вкладам в соотношении с 32% долей акций, находящихся в свободном обращении на Нью-Йоркской фондовой бирже в апреле. В данный момент доля составляет 28%, в то время как у Stratasys цифра намного ниже – 10%. Это может свидетельствовать о том, что 3D Systems завышает стоимость активов.

Иногда подойдет даже мертвый кот, если только он будет достаточно большим и дешевым. Потому что, кроме операций на фондовой бирже, способных существенно всколыхнуть положение, у Stratasys не остается других возможностей завоевать потребительский рынок 3D печати. Есть ли другие варианты? Потратить $10 миллионов, чтобы вытеснить Makerbot и привлечь начинающих пользователей, опасающихся огромных компаний, но стремящихся развивать свои проекты? Они всегда бы проигрывали, а люди расположенными поддержать один из таких проектов, как 100+ FDM. Очень рискованно было изобрести технологию десятки лет назад, а теперь наблюдать за тем, как другие ее активно используют, при этом не получать за это ни цента. Makerbot, что касается активов, покупали совершенно другое; для Stratasys это был удачный момент снизить расходы и защититься от возможности быть вытесненными с рынка.

Риски/Преимущества сделки

Преимущества для пользователей Makerbot:

•   Усовершенствованные устройства

•   Улучшенная разработка продукта.

•   Более высокая надежность

Риск для пользователей Makerbot:

•   Проект Makerbot станет менее популярным

•   Компания может сосредоточиться на работе с корпоративными клиентами (маловероятно)

Преимущества для акционеров/владельцев Stratasys:

•   Стремительный рост акций Stratasys

•   Улучшение позиций компании на рынке 3D печати

•   Открытый доступ ко всем операциям на фондовом рынке

•   Избавление от потенциальных конкурентов

•   Расширение продуктовой линии на рынке 3D печати

•   Популяризация бренда  Stratasys

•   Увеличение активов  Stratasys и прочее

Риски для акционеров/владельцев Stratasys:

•   Снижение уровня продажи Makertbot из-за уменьшения интереса к нему.

•   Возмущение со стороны клиентов из-за неоправданно завышенной стоимости FDM устройств промышленного класса

•   Снижение доходов в связи с вероятным снижением цена на продажу FDM материалов

Преимущества для всей промышленности/рынка  3D печати в целом:

•   Более качественные устройства.

•   Удачное появление может привлечь больше инвестиций.

•   Обеспечит переключение внимания СМИ с темы печати оружия.

Риски для всей промышленности/рынка  3D печати в целом:

•   Неужели огромное количество 3D печатных проектов окажется теперь всего в нескольких руках?

•   Может ли честность обеих сторон относительно технологических и маркетинговых разработок устранить конкуренцию?